在极具投资门槛的钢铁业形成“产能过剩”，集中地体现了中国经济发展中的特色。这个特色就是既生机勃勃，又无章无序。

　　作为整个经济的中游领域，由钢铁、水泥、玻璃等组成的材料工业，其投资的关键词是不能停。一旦投资形成产能，就必须连续生产，因为这些企业的生产过程都涉及到高温熔化，一旦停产，重新点火就要成千上百万的投入。另外，对于装备的投入也是巨大的，一个产钢高炉的投资经常上亿，而一旦发生事故，损失也常常以百万计。

　　乍看起来，投资这样的产业，其中的风险是谁都害怕的。因为我们上述的数据意味着真金白银，一旦投入有问题，就意味着一大笔钱泡汤。早年政府投资宝钢，就有很多高级官员反对，原因是当时国力太弱，宝钢的投资涉及到一大笔钱。反对意见是这笔钱花在哪里不好？

　　但几乎是一个笑话的是，在国内，这个产业居然过剩了，而且过剩到２０04年政府不得不勒令铁本钢厂原地下马的地步。而且到现在，钢铁业的产能还在过剩，过剩到流通商的仓库里钢铁堆积如山。

　　为什么钢铁业会形成如此之大的投资？内在的动力是，这其中的一大部分产能都是由各级政府投资的。由地方政府形成的各种投资主体基于本地国民生产总值的考虑，大量投资兴建扩建本地的钢铁企业，形成产能。但从经营上却都体现出产品品种重复，企业效率低下。正是在这个基础上，新兴的私人资本企业在下游赚了钱之后，纷纷也投资了一批钢铁企业，小钢厂小铁厂遍地开花，甚至在2004年左右还有大型化的动向。最后是铁本事件挡住了他们前进的步伐。据作者的走访，这些投资的目标也非常明确：由于钢铁业的大多数产能都在国内，而相较于这些产能的劳动效率，私企有很大的优势。和原来下游过于激烈的竞争相比，这看起来是一笔非常容易赚的钱。

　　后来的结果大家都看到了，由于产能太多，一时又没有好的办法来解决。所以钢铁业的投资现在成了包袱，反而造成上游的铁矿石涨价，钢铁的售价则一跌再跌。虽然钢厂停产要花很多钱，但在无利可图的情况下，也不得不停产。

　　钢铁业的例子，应该是很多国内产业里的典型。因为劳动力价格便宜，只要有钱，投资产能看起来总会有钱赚。而现在的情况是，障碍会从意想不到的地方生出来。比如上游原料，再比如现在很流行的贸易关税壁垒和地方保护主义。

　　而钢铁业之所以更为典型，就在于巨额的投资受人关注。政府、私人老板和股东们，将会怎样来处理这一堆当时巨额的投资。

　　政府的手法，我们已经看到过了，由山东省政府出面整合境内的产能于一个企业，或者是钢铁业协会代表中国公司对国际三大矿石供应商谈判价格。其结果都是无功而返。怎么办呢？这种产能过剩的状态，不可能无限制地持续下去，因为总体上中国钢铁业吃亏太大，便宜都让矿石商占走了。一定要整合，但谁说了算呢？中央政府说，要淘汰落后产能。道理谁都懂，可是哪家公司会说自己是落后产能？谁的孩子谁心疼，虽然平时都亏损，但有朝一日说要把这孩子杀了，不仅做父母的不干，而且一定会跑出一大堆三姑六婆来说情。也正是因此，政府淘汰落后产能这一说，也只有被称为“经济沙皇”的前任朱总理在纺织业干成过一次。

　　所以现在的宝钢的动向值得全体投资者注意。在钢铁业几乎全体亏损的情况下，宝钢连续几次调低价格，而且幅度相当不小。

　　谁是落后产能？一定是市场说了算，而宝钢的这种调价，正是政府有形之手的意志通过宝钢的价格调整在市场里体现。很简单，既然是谁说了都不算，好，那么就以极端的方式，上下游价格进一步错位的形式来做。在这种极端的生存状态下，谁能撑得住，谁就活下来。撑不住的，设备长期闲置，熟练工人都离开了，产能也自然就被减了下来。

　　对投资者来说，现在投资钢铁业就是一个机会，现在不少钢铁业的总市值其实已经低过了其重置资产值，投资是有价值的。不过，因为在这一场恶战中，真是不知道谁将死去。一旦公司死了，投资也自然打了水漂。因此，必须选择综合竞争力强、有特色并因此能活下来的企业。一旦选中，恶战结束后的升值空间巨大。

　　我选择谁呢？西方有一句说法，在企业裁员的时候，谁是最安全的？答案是裁员工作小组成员。而我正是沿这个思路选的股，你猜到那是谁了吗？